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速8娱乐测速中心 - 天风证券:首次覆盖中粮肉食 给予买入评级

发布时间:2020-01-11 12:55:11 人气:1642

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速8娱乐测速中心,天风证券发表研究报告,首次覆盖中粮肉食(01610),基于2020年10倍市盈率,给出12个月目标价4.7港元,评级“买入”。

报告预期,猪价景气周期的逐步到来以及生猪养殖规模的持续扩大,将成为中粮肉食业绩增长的核心驱动力,基于2019-2020年14元/公斤、16元/公斤的生猪均价假设,2018-2020年,公司净利润分别为3.18亿、4.78亿、15.95亿元,同比增长163.83、265.67%、234.03%,EPS0.09港元、0.14港元、0.47港元,2019-20年对应市盈率分别为13倍、4倍。天风证券认为,从价格、盈利、现金流成本、龙头企业业绩表现等多方面考察,当前猪价均已达到周期底部区间。

天风证券指出,中粮肉食产能一直维持稳步增长的态势,最近两年资本开支维持在10亿元/年左右。截止2018年半年报,公司非流动资产项的生产性生物资产达4.76亿元,拥有种猪15.1万头。

公司养殖在市场中具有多重优势:一是资金储备充足。截止半年报,公司拥有货币资金12.74亿元,资产负债率47%,现金流健康,融资潜力大。二是相较同行业,养殖成本较低。三是具备产业协同效益。

天风证券提示风险:疫病、政策风险,以及出栏规模低于预期、猪价不达预期等。